BlackRock, Bitcoin yatırımcıları için 'koruma kalkanı' hazırlıyor: Calamos modeli takip ediliyor

BlackRock, Bitcoin'in sert volatilitesinden kaçınan kurumsal ve bireysel yatırımcılar için "kayıp korumalı" (buffer/defined outcome) bir ETF yapısı tasarlıyor. Dünyanın en büyük varlık yöneticisi, iShares markasıyla ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nu (SEC) bu yönde bilgilendirdi.

Calamos örneği ışığında yeni yapı

Gelişme, rakip Calamos Investments'in geçtiğimiz yıl piyasaya sürdüğü "Structured Alt Protection" Bitcoin fonlarının (CBPB ve CBPP) başarıyla test edilmesinden sonra geliyor. Bu fonlar, Bitcoin'in yaşadığı %50'lik düşüşlerde yatırımcının ana parasını koruyabilmek için opsiyon stratejileri kullanmıştı. Calamos fonları, belirli bir eşik altındaki kayıpları kendileri üstlenirken, yukarı potansiyeli de belirli bir tavanla sınırlıyordu.

Kurumsal talep 'sadece yön' değil 'risk yönetimi' istiyor

BlackRock'un bu hamlesi, Spot Bitcoin ETF'leri (IBIT dahil) rekor girişler almasına rağmen, kurumsal paranın "yeniden giriş" yaparken en büyük engeli olan drawdown (tepeden tırnağa düşüş) riskini ortadan kaldırma çabası olarak okunuyor. Piyasa analistleri, bu tip "tanımlı sonuç" (defined outcome) ürünlerinin, emeklilik fonları ve sigorta şirketleri gibi katı risk limitleri olan aktörler için Bitcoin'e kapıyı aralayacağını öngörüyor.

SEC süreci ve getiri-tavan dengesi

Dosyada, fonun hedeflenen "tampon" oranının (genellikle %10-%20 arası) ve karşılığında getiri tavının (cap) ne seviyede belirleneceği detaylandırıldı. SEC'nin bu yenilikçi yapıyı onaylaması halinde, IBIT'in yarattığı likidite havuzuna "sigorta poliçesi" eklenmiş olacak. Uzmanlar, onay sürecinin standart Spot ETF'lerden daha uzun sürebileceğini, ancak örnek oluşturduğunu vurguluyor.