Emlak Katılım, Katılımevim devrinde SPK muafiyeti kazandı; KAP bildirimi yapıldı

Emlak Katılım, "Katılımevim" markası ve operasyonel yapısı üzerindeki pay devri işlemi için Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) dan muafiyet kararı alarak süreci Kamu Aydınlatma Platformu (KAP) üzerinden ifşa etti. Karar, katılım finansmanı ekosistemindeki yapısal bir hamle olarak değerlendirilirken, muhalefet milletvekili Ağralioğlu işlemin "kamu kaynaklarıyla finanse edilip özel sektöre devredilmesi" riskini gündeme getirerek resmi sorgulama başlattı.

SPK muafiyeti ve KAP bildiriminin içeriği

Emlak Katılım bünyesindeki ilgili şirket (Varlık Kiralama veya Menkul Değerler/Portföy Yönetimi kolu), Katılımevim'in paylarının devri işlemi için SPK mevzuatındaki muafiyet hükümlerine (muhtemelen Sermaye Piyasası Kanunu'nun 30/1 veya 10/1 maddeleri çerçevesinde) başvurdu. Kurul yönetim kurulu kararı ile bu muafiyeti onayladı. Peşinen KAP'a yapılan "Özel Durum Bildirimi"nde; işlemin bedeli, pay alım oranı, bağımsız değerleme kurumu tarafından hazırlanan raporun sonuçları ve ödeme yöntemi (nakit, hisse takası veya vadalı) yer alıyor. SPK'nın bu kararı, katılım finansmanı araçlarının piyasa derinliğini artırmak adına "teşvik edici düzenleme" politikasının bir sonucu olarak okunuyor.

Katılımevim ne iş yapıyor? Operasyonel model sorgulanıyor

Devir konusu "Katılımevim", Türkiye'de konut finansmanında "müşterek" (ortaklık) veya "istisna/icra" (yapım-satım) modelleriyle ev sahipliği sağlayan bir platform/araç şirketi (SPV) niteliğinde. Model; bankanın evi satın alıp müşteriye vadeli satması (murapeha) ya da ortaklık kurup zamanla payları devretmesi (müşterek mutanaası) prensiplerine dayanıyor. Bu yapı, faizsiz konut arzını artırmak için tasarlanmış "katılım ekonomisi" politikalarının operasyonel koludur. Emlak Katılım'ın bu varlığı devralması, portföy büyütme ve konut finansmanı pazar payını derinleştirme stratejisiyle açıklanıyor.

Muhalefet "kamu malı özel sektöre mi devrediliyor?" diye sordu

CHP Grubu Başkan Vekili Mahir Ağralioğlu, gelişmeleri takip ederek işlemin arkasında Emlak Katılım Vakıf Katılım Bankası'nın (kamu kapitali olan) kaynakları olup olmadığını sorguladı. Ağralioğlu, SPK'ya ve ilgili bakanlıklara yazılı soru/başvuru yaparak; "Katılımevim'in değeri nasıl belirlendi? Kamu bankasının kaynağı bu şirkete aktarıldı mı? Devir bedeli piyasa değerinin altındaysa bu kamu malı zayiatı değil midir?" sorularını yöneltti. Bu girişim, süreç yasal bir soruşturma veya Meclis gündemine taşınma riski yaratıyor.

Sektör için bir precedent mi oluşturuyor?

Uzmanlar, SPK'nın bu muafiyet karasının, katılım bankacılığı ve varlık kiralama şirketleri (VKS) için benzer devir ve birleşme operasyonlarında bir "önceki" (precedent) teşkil edebileceğini belirtiyor. Eğer süreç "kamu kaynağı olmadan, piyasa koşullarında" gerçekleştiği ispatlanırsa, Katılımevim modeli diğer katılım bankaları tarafından da taklit edilerek konut arzında yeni bir kanal oluşturabilir. Aksine, kamu kaynağı iddiası kanıtlanırsa; hem SPK kararlılığı hem de Emlak Katılım'in itibarı zorlanacak, yasal süreçler devreye girecek.

Süreçteki bir sonraki adımlar; Genel Kurul onayı, ticaret sicili tescili ve SPK'nın nihai kayıt işlemleri olacak. Siyasi boyut ise Plan ve Bütçe Komisyonu veya Ekonomi Komisyonu'nda sorgulama yapılması yönünde seyrediyor.