Federal Reserve, GENIUS Yasası için stablecoin yönetmeliği taslağını açıkladı

ABD Federal Reserve Sistemi (Fed), geçen yıl Kongre'den geçen ve stablecoin'ler için ilk federal çerçeveyi çizen GENIUS Yasası'nı (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act) uygulayan taslak yönetmeliği (NPR) bugün resmi olarak yayımladı. Yönetmelik, "ödeme stablecoin" tanımını yapan varlıkların, değerini tamamen nakit, Fed'te tutulan rezervler veya kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri ile karşılama zorunluluğunu getiriyor.

Rezerv şeffaflığı ve denetim merkezi noktada

Taslakta, veren kuruluşların (issuer) rezerv raporlarını aylık olarak bağımsız bir denetçi tarafından onaylatması ve Fed'e sunması öngörülüyor. Bu şeffaflık standardı, piyasa değerleri milyar dolar seviyelerinde olan USDC (Circle) ve PYUSD (Paxos) gibi büyük oyuncuların operasyonel maliyetlerini artırırken, küresel piyasa lideri USDT (Tether) için federal charter almadığı sürece ABD pazarına doğrudan erişimi kapatacak bir bariyer oluşturuyor. Yönetmelik, eyalet lisanslı verenlerin federal standartlara uyum sağlamak için 24 aylık bir geçiş süresi tanıyor.

Getiri (yield) dağıtımı kesinlikle yasaklandı

Yasada ve taslakta en tartışmalı madde olan "getiri yasağı" netleştirildi. Stablecoin verenleri, token sahiplerine faiz, kar payı veya herhangi bir getiri vaadi içinde bulunamaz. Fed'in Bankacılık Denetimi Başkan Vekili Michael Barr, "Bu kurallar, stablecoin'lerin banka mevduatı olmaktan çıkarıp para birimi işlevi gören güvenli bir araç olarak kalmasını sağlamak için tasarlandı" ifadelerini kullandı. Taslak, staking veya DeFi protokollerine yönlendirme yollarla dolaylı getiri sağlamaya çalışan yapıları da kapsamaya genişletildi.

Piyasa için ne anlama geliyor?

Analistler, taslağın kurumsallaşmayı hızlandıracağını, ancak küresel likiditenin büyük kısmını kontrol eden offshore verenlerin (USDT) ABD federal sistemine girmeyeceğini, bunun yerine eyalet lisanslarıyla (örneğin NYDFS BitLicense) sınırlı faaliyet sürdürmeye devam edeceğini öngörüyor. Fed, taslak üzerinden 90 gün sürecek kamuya açıklama sürecinden sonra nihai kuralları 2027'nin ilk çeyreğinde yürürlüğe koymayı hedefliyor.