Micron Beklentileri Aştı: HBM ve AI Talebi 4. Çeyrekte Kazancı 2,26 Dolar'a Taşıdı

Micron Technology (NASDAQ: MU), Ağustos ayıyla sona eren 2026 mali yılının dördüncü çeyrek sonuçlarını salı akşamı piyasa kapanışından sonra açıkladı. Şirket, yapay zeka (AI) altyapısı yatırımları tarafından yönlendirilen yüksek bant genişlikli bellek (HBM) talebinin gücüyle analist beklentilerinin üzerinde bir performans sergiledi. Hisse başına düzeltilmiş kar 2,26 dolar olarak raporlanırken, gelir de konsensüs tahminlerini aştı. Yönetim, HBM envanterinin 2025 ve 2026 yılı için tamamen satıldığını ve fiyatlandırma gücünün sürdüğünü vurguladı.

HBM ve Veri Merkezi Gelirleri Motor Oldu

Sonuçların bel kemiği, NVIDIA'nın Blackwell platformu ve genel AI küme kurulumları için kritik olan HBM3E ürün ailesiydi. Micron CEO'su Sanjay Mehrotra, aradığımız toplantıda "HBM gelirimiz çeyrek bazında rekor seviyelere ulaştı, veri merkezi DRAM kar marjlarımızı yukarı çekti" ifadelerini kullandı. Şirket, HBM pazar payını koruyarak rakip Samsung ve SK Hynix'e karşı paketleme ve test kapasitesinde (özellikle Japonya Hiroshima ve ABD New York tesislerinde) yatırımlarını hızlandırdığını belirtti. Compute and Networking segmenti, mobil ve tüketici elektronik üzerindeki zayıflığı tamamen dengeledi.

NAND Tarafında Dönüş Sinyalleri, SanDisk Faktörü

DRAM tarafında yoğunluk net iken, NAND flash tarafında "aşırı arz"tan "dengeli piyasa"ya geçiş süreci devam ediyor. Micron, NAND ortalama satış fiyatlarının (ASP) çeyrek içinde tek haneli artış yakaladığını, envanter seviyelerinin sağlıklı bir aralığa girdiğini kaydetti. Bu arada Western Digital'den ayrılarak halka arz edilen SanDisk'in (SNDK) bir analist tarafından %73 yükseliş potansiyelli değerlendirilmesi, NAND döngüsünün dibini yaptığı yönündeki piyasa inancını güçlendirdi. Micron'un tüketici odaklı NAND marjları hâlâ baskı altındayken, kurumsal SSD talebi toparlanıyor.

Rehberlik ve Riskler: Çin, CHIPS ve Capex

İlk çeyrek (Eylül-Kasım 2026) rehberliğinde yönetim, mevcut talep görünümlüğü net olsa da makroekonomik belirsizlikler ( Çin'deki CAC güvenlik incelemesi riski, tüketici talebi ) nedeniyle konservatif bir ton korudu. Şirket, 2027 mali yılı sermaye harcamalarının (capex) 2026 seviyelerinin üzerinde kalacağını, özellikle HBM paketleme ve DRAM 1-gamma/NAND 200+ katman geçişleri için yoğunluk artacağını sinyalletti. ABD CHIPS Yasası kapsamındaki 6,14 milyar dolar hibe ve kredi paketinin nihai onay sürecinin de New York ve Idaho fabrika zaman çizelgelerine etki edeceği hatırlatıldı.

Piyasa Tepkisi ve Analist Notları

Sonuçlar sonrası after-hours işlemlerde hisse, opsiyon piyasalarının öngördüğü %8 civarında bir oynaklık bandında (implied move) seyretti. Morgan Stanley, KeyBanc ve Citi gibi kurumlar erken notlarda HBM vizyonunun netleştiğini, ancak NAND toparlanışının hâlâ erken aşamada olduğunu vurgulayarak hedef fiyatlarını yukarı revize etti. Yatırımcılar için odak noktası artık 2027 Mali Yılı'nda HBM bitişik paketleme (advanced packaging) kapasitesinin NVIDIA Blackwell ramp-up hızıyla eşleşip eşleşmeyeceği olacak.