Micron CFO'su: "Hafıza çipi kıtlığı bitiş tarihi henüz net değil" – AI talebi dengeyi zorluyor

Micron Technology Mali İşler Başkanı Mark Murphy, dün düzenlenen bir yatırımcı konferansında hafıza çipi piyasasını sarsan en kritik soruya net bir cevap getiremedi: Kıtlık ne zaman bitecek? Murphy, "Şu an için bitiş çizgisi hakkında bir görüş mesafemiz (line of sight) yok" ifadelerini kullanarak, piyasanın hâlâ belirsizlik içinde olduğunu kabul etti.

Bu açıklama, son çeyreklik bilançolarda envanter seviyelerinin düştüğü ve fiyatların yukarı yönlü seyir başladığı bir dönemde geldi. Analistler, Murphy'nin bu tavrının "aşırı iyimserlikten kaçınma" stratejisi olduğuna işaret ediyor. Şirket, yapay zeka (AI) sunucuları için kritik öneme sahip Yüksek Bant Genişlikli Bellek (HBM) üretimini artırmak adına sermaye harcamalarını (capex) yoğunlaştırıyor; bu da standart DRAM ve NAND wafer başlangıçlarını (wafer starts) kısıtlı tutuyor.

HBM "kaniballeştiriyor" standart üretimi

Micron yönetiminin en büyük endişesi, HBM3E ve gelecek nesil HBM4 ürünlerine ayrılan fabrika kapasitesinin, geleneksel PC ve mobil çip üretimini ne ölçüde yerinden ettiği. Murphy, "HBM bir DRAM çipinden 3-5 kat daha fazla wafer alanı ve işlem adımı gerektiriyor" diyerek, bu geçişin toplam piyasa arzını nasıl daralttığını anlattı. Samsung ve SK Hynix'in de benzer stratejiler izlediği göz önüne alındığında, endüstri genelinde "yapay zeka öncelikli" bir üretim disiplini hâkim.

Envanter temizleme tamamlandı mı?

Son iki çeyrek verilerine göre, hem Micron hem de rakiplerinin envanterleri sağlıklı seviyelere indi. Ancak Murphy, "Müşteri envanterleri temizlendi ama kurumsal ve bulut harcamaları hâlâ seçici" uyarısını yaptı. Özellikle tüketici elektronik (PC, smartphone) tarafındaki toparlanışın zayıf kalması, fiyat artışlarının sürdürülebilirliğini riske atıyor. Kurumsal SSD talebi güçlü seyrediyor ancak bu tek başına tüm piyasayı kaldıramıyor.

Fiyat trendleri ve yatırımcı mesajı

Spot piyasasında DRAM fiyatları son üç ayda iki haneli yüzdelik artış kaydetti. Kontrat fiyatları da 2026 son çeyreğine girerken yukarı yönlü müzakerelerle başladı. Murphy, yatırımcılara "Disiplinli büyüme" mesajı verdi: Kapasite artışı talep kanıtlana kadar sınırlı kalacak. Bu, Micron'un serbest nakit akışını (free cash flow) koruma stratejisiyle uyumlu.

Özetle; Micron'dan gelen sinyal, kıtlığın "yapay zeka supercycle" gücüyle uzadığını, fakat bitiş tarihinin henüz belirsiz kaldığını gösteriyor. Piyasa gözlemcileri için bir sonraki kritik nokta, Kasım ayında açıklanacak 2027 yılı capex rehberlikleri olacak.