South East Water borçlanma planını değiştirdi: Tahvil görüşmeleri fiyat farkında takıldı

South East Water Ltd., sermaye piyasalarından tahvil ihracı yoluyla borçlanma planını askıya alarak yeniden yapılandırma kararı aldı. Bloomberg verilerine göre şirket yönetimi, son haftalarda uluslararası yatırımcılarla yaptığı ilk görüşmelerde istenen kupon oranları ile şirketin ödeyebileceği maliyet arasında oluşan uçurumun kapatılamaması üzerine stratejiyi değiştirdi.

Yatırımcı risk primleri sektörü zorluyor

İngiltere su şirketleri, düzenleyici Ofwat'ın PR24 fiyat kontrol süreci, borç yükümlülüklerinin artması ve çevresel ihlaller dolayısıyla ceza riskleri nedeniyle son dönemde tahvil piyasalarından uzaklaştırıldı. Yatırımcılar, Thames Water ve Southern Water gibi devlerin yaşadığı likidite sıkıntılarından ders alarak, South East Water gibi orta ölçekli operatörler için de ciddi bir "sektör primi" talep ediyor. Şirket, bu primin mevcut nakit akışı projeksiyonlarıyla uyumsuz olduğunu değerlendirdi.

Alternatif finansman kanalları gündemde

Yönetim, piyasa koşulları olgunlaşana kadar (veya Ofwat'ın nihai kararı belli olana kadar) nakit ihtiyacını mevcut döner kredi limitleri (RCF) ve kurumsal bankacılık ilişkileri üzerinden sağlanacak vadeli kredilerle karşılama niyetinde. Ayrıca, kamu halka arzı olmayan "private placement" (özel yerleştirme) formatında, daha az likit ama getiri beklentisi daha düşük kurumsal yatırımcılarla (pension fonları, sigorta şirketleri) görüşmelere devam edildiği öğrenildi.

Analistler, bu hamlenin İngiltere su sektörünün finansman maliyetlerindeki yapısal artışın bir kanıtı olduğunu, şirketlerin borsacı tahvil pazarına girişinin artık "son çare" haline geldiğini kaydediyor. South East Water'ın bu yıl içinde piyasaya geri dönüşü, Ofwat'ın Aralık'ta açıklayacağı nihai fiyat kararıyla şekillenecek.