FED faiz artışı altını durduramadı: Ons 4.300 dolar üstünde, fiziki altın primliye döndü

ABD Merkez Bankası (FED) 16 Eylül toplantısında politika faizini 25 baz puan artırarak %3,75-4,00 bandına çekti. Piyasaların büyük çoğunluğunda öngörülen bu hamlenin ardından ons altın geçici bir gerileme yakalasa da 4.300 dolar psikolojik eşiğini koruyarak haftayı kapattı. Ekonomist Candaş Atalay, faiz artışı normalde altın için negatif bir sürpriz olsa da "gerçek faizlerin hâlâ negatif seyirde kalması ve ABD'nin borç yükü endişeleri" altının altına sağlam bir zemin koyduğunu değerlendirdi.

Yatırımcı davranışı değişti: Fon krizinden sonra fiziki altına kayıp

Atalay'ın dikkat çektiği en çarpıcı veri, son dönemde yatırımcı tercihlerindeki yapısal kırılma. Belirli bir fonun likidite sorunuyla karşılaşması sonrası, riskten kaçınan bir kesim sermaye piyasası araçlarından (B tip fonlar, tahvil fonları) çıkıp doğrudan fiziki altına yöneldi. Bu akım, yurtiçi fiziki altın talepini güçlendirerek fiyat farkını tersine çevirdi.

İki ay süren diskont dönemi bitti: Kilogram başına 154 dolar prim

Yaklaşık 60 gün boyunca Gram Altın ve Çeyrek Altın, Londra spot fiyatının kilogram başına 500-1.000 dolar altından (diskontla) işlem görmüştü. Talep patlamasıyla bu fark hızla kapanarak primli seviyeye geçti. Piyasa verilerine göre fiziki altın şu anda yurt dışı karşılığına kıyasla kilogram başına yaklaşık 154 dolar primli seyrediyor. Bu, yerli yatırımcıların "güvenli liman" arayışının somut bir göstergesi olarak okunuyor.

İşçilik maliyeti gizli gideri beraberinde getiriyor

Fiziki altın alımında sadece gram fiyatı değil, işçilik payı da toplam maliyeti belirliyor. Güncel piyasa uygulamasına göre: 1 gram altında işçilik yaklaşık 14 TL, Ata Lira (Republic Gold) için 15 TL, çeyrek altın için 112 TL, 22 ayar bilezikte ise 117 TL seviyelerinde. Yatırımcı, "gram fiyatı uygun" diyerek aldığı ürünün, işçilik dahil reel maliyetinin spot fiyatın üzerinde olduğunu hesaba katmalı.

Tahvil getirileri ve Kasım perspektifi

Atalay, FED kararı tek başına yeterli olmadığını, 10 yıllık ABD tahvil getirilerinin seyrinin de izlenmesi gerektiğini vurguladı. "Kasım ayının başına kadar altın dışı varlık sınıflarında (döviz, hisse senedi, tahvil) daha sert hareketler görülebilir, bu altının uzun vadeli trendini bozmaz" ifadesiyle, kısa vadeli oynaklığın stratejik alokasyon kararlarını değiştirmemesi gerektiğine dikkat çekti.

Özetle; faiz artışı geldi, altın tutundu, fiziki talep prim yarattı. Piyasa artık FED'in "son faiz artışı" sinyalleri ve Kasım verileri (istihdam, enflasyon) için bekleme modunda.