Kalshi'de Bitcoin ve Ether Sonsuz Vadeli İşlem Hacmi: Tekrarlayan İşlemler Yarıdan Fazlasını Oluşturuyor

ABD merkezli, CFTC denetimindeki tahmin ve türev platformu Kalshi'de işlem gören Bitcoin ve Ether sonsuz vadeli (perpetual) sözleşmelerde işlem hacminin büyük bir kısmı, benzersiz ve tekrarlayan bir alışveriş kalıbı tarafından kontrol ediliyor. CoinDesk'in yaptığı veri analizi, piyasa derinliği ve organiklik konusunda ciddi soru işaretleri yaratıyor.

Analize göre, Ether perpetual sözleşmelerde örnekleme yapılan hacmin %57'si, tam olarak 5.499 dolar büyüklüğünde tek bir işlem kaleminden geliyor. Bitcoin tarafında durum neredeyse aynısı: Örneklem hacmin %54'ü, ya 2.500 dolar ya da 5.000 dolar sabit tutarlarında tekrarlayan işlemlerden oluşuyor.

Organik Piyasa Davranışı mı, Algoritmik Bir Kalıp mı?

Normalde likit bir piyasada perakende ve kurumsal yatırımcıların emir büyüklükleri doğal bir dağılım (dağılım eğrisi) gösterir. Belirli yuvarlak sayılar veya spesifik bir rakam (5.499 gibi) üzerindeki bu yoğunlaşma, ya çok agresif bir market-making botunun ya da hacim yapaylaştırma (wash trading) stratejisinin izi olabilir. Kalshi'nin ABD düzenleyicisi CFTC lisansı altında faaliyet gösterdiği için, bu tür anomaliler düzenleyici incelemelerin radarında olabilir.

Hacim Verilerinin Güvenilirliği Tartışmaya Açık

Kripto para piyasalarında "gerçek hacim" tartışmaları yeni değil. Ancak, düzenlenmiş bir borsada (designated contract market) bu oranda bir tekrarlılık, algoritmik ticaret stratejilerinin piyasa yapıcı (market maker) rolünü ne derece üstlendiğini ve fiyat keşfi mekanizmasının ne kadar sağlıklı işlediğini sorgulatıyor. Analistler, bu veri setinin piyasa manipülasyonu kanıtı değil, ancak "hacim infazı" riskini taşıyan bir anomali olduğunu vurguluyor.