Sumitomo Mitsui DS AM, Fransız Tahvillerinden Tamamen Çıktı: Mali Riskler Göz Arı Edilemez Oldu

Sumitomo Mitsui DS Asset Management, Fransa’nın kısa vadede düzeltmesi güç olmayan mali yapısı ve yayınlanan bütçe tasarısı üzerindeki çatışmaları gerekçe göstererek, portföyündeki Frçansız devlet tahvillerinin (OAT) tamamını sattığını açıkladı. Şirketin stratejistleri, Paris’teki siyasi patlamanın borç lanşmasını hızlandırdığını ve Avrupa Merkez Bankasının (ECB) faiz indirim yol haritasının bu ortamda yeterli bir koruma sağlamayacağını değerlendirerek, "risk/geri dönüş oranı”nın bozulduđunu kaydetti.

Portföy Rotasyonu: Güvenli Limanlara Kaçış

Satıştan elde edilen likidite, kredi riski çok düşk görülülen Alman 10 yıllık Bund tahvillerine ve para birimi bazlı getiri optimizasyonu sağlayan kısa vadeli Japon Devlet Tahvillerine (JGB) yönlendirildi. Stratejistler, Almanya’nın mali disiplini ve ECB’nin öncelikli likidite sağlayıcısı olması Bund’leri "en temiz" koruma aracığı haline getirdiğini, kısa vadeli JGB’lerin ise yenin zayıflaması senaryosunda portföy koruması sağladığını belirtti. Bu hamle, global rezerv yöneticilerinin Avrupa periferi riskine olan tahammülsüzlüğünün çöktü bir düzeyde olmasını da gösteriyor.

OAT-Bund Aralıđı Daralmaya Karşı Geliyor

Piyasa verileri, Fransız 10 yıllık tahvil getirileri ile Alman bencinin arasındaki risk primi (spread) son haftalarda belirgin bir yükseliş yakaladığİnı gösteriyor. Barnier hükemetinin, bütçe açığını GSYH’nın %3’ü altına indirme taahhüdüne rağmen, Meclis’te (Assemblée Nationale) gerekli oyları bulamama riski ve sol ile sağ bloklarının vergi artırımı/harcama kısıntısı paketlerine karşı çıkışı, yatırımcıların çıkış stratejilerini tetikliyor. Sumitomo Mitsui DS AM’nin bu kararlı adımı, kurumsal paranın "bekle ve gör" modundan "önlem al" moduna geçtiğinin somut bir kanıtı olarak okunuyor.

Uzmanlar, eğer Fransa bütçe dengesizliği süreklilik kazandırırsa ve kredi derecelendirme kuruluşları (S&P, Moody’s, Fitch) ölçülü indirme/negatif görüş kararı verirse, benzer portföy temizleme hareketlerinin diğer Asya ve Ortadoğu rezerv yöneticilerinde de domino etkisi yaratabileceğini öngörüyor.