Yatırımcılar Çin teknoloji hisselerine yöneliyor: Japonya ve Kore alternatifi aranıyor

Küresel yatırımcılar, yapay zeka (YZ) temalı işlemlerin Japonya ve Güney Kore piyasalarında aşırı yoğunlaşması riskine karşı tedbir alarak Çin ana karasındaki teknoloji hisselerine yönelmeye başladı. Küresel bankaların işlem masalarından sızdırılan veriler ve Wind istatistiklerine göre, son haftalarda CSI 300, CSI 500 ve CSI 1000 endekslerine bağlı yükseliş yönlü opsiyon ve swap talebi belirgin arttı.

Orta ve küçük ölçekli şirketler öne çıkıyor

UBS analistleri, yatırımcı ilgisinin özellikle CSI 500 ve CSI 1000 endekslerindeki orta ve küçük ölçekli teknoloji şirketlerinde yoğunlaştığını belirtiyor. Bu kaymanın arkasında, Çin'in dışa bağımlılığı azaltmak için "yerli ve milli" teknoloji ekosistemi (yonga tasarımı, donanım, yazılım) geliştirecek politika kararlılığı yatıyor. Teknoloji sektörü CSI 300 endeksinin en ağırlık taşiyan bileşeni haline gelirken, dar endekslerdeki payı da hızla artırıyor.

Yabancı kurumsal pozisyonlar rekor kırdı

İlgi sadece türev piyasalarına sınırlı kalmıyor. Wind verilerine dayanan 2024 yılı ikinci çeyrek verilerine göre, nitelikli yabancı kurumsal yatırımcıların (QFII/RQFII) Çin A-hisse piyasasındaki toplam hisse adedi 7,5 milyar'dan 10,1 milyar'a zıpladı. Bu pozisyonların piyasa değeri, hisse fiyatlarındaki değerlenme desteğiyle %87 artarak 272,8 milyar Çince yuanı (yaklaşık 40,6 milyar ABD doları) buldu.

ABD tabanlı fonlar da pozisyon alıyor

Hareket Asya ile sınırlı değil. ABD borsalarında işlem gören KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB) üzerinde geçen hafta büyük hacimli yükseliş yönlü alım opsiyonu (call) blok işlemleri tespit edildi. Bu, bazı global yatırımcının YZ temasından tamamen çıkmak yerine, aynı temaya Çin'in farklı teknoloji yığını (internet devleri, bulut, veri merkezi) üzerinden erişim tercih ettiğini gösteriyor.

Riskler: Büyüme şüpheleri ve dalgalanma

Olumlu akışa rağmen piyasa aktörleri temkinli. Çin ekonomisinin büyüme hızı ve politika teşviklerinin sürdürülebilirliği konusunda şüpheler devam ediyor. CSI 1000 endeksi, Temmuz 2016'dan bu yana en kötü aylık performansını kaydettikten sonra Mayıs zirvesinin hâlâ yaklaşık %16 altında seyrederken, zımni oynaklığın bir yıllık ortalamaya gerilemesi opsiyon maliyetlerini ucuzlatarak spekülatif alımı teşvik ediyor.