Eylül Enflasyonu Açıklandı: Yıllık %38,5'e Düştü, 18 Ay Sonra 40 Altına İndi

TÜİK bugün açıkladığı verilerde, Eylül ayı tüketici fiyat endeksinin (TÜFE) bir ay önceki ay göre %2,1, yılın başından bu yana %28,4, on iki ay önceki aya göre ise %38,5 arttığını bildirdi. Yıllık enflasyonun %40'ın altına düşmesi, Temmuz 2025 sonrası ilk kez gerçekleşiyor.

Ayın içindeki hareket: Gıda yine baskıladı

Ay içi enflasyonda en büyük katkıyı gıda ve alkolsüz içecek grubu sağladı. Bu grup Eylül'de %3,2 arttı. Et, meyve ve sebze fiyatlarındaki mevsimsel artışlar ile un, yağ ve süt ürünlerindeki zamlar ayın seyrini belirledi. Enerji grubu ise doğalgaz ve elektrik tarifelerinde değişiklik olmamasıyla nispeten sakin bir seyir izledi (%0,4).

Çekirdek göstergeler ne diyor?

Merkez Bankası'nın (TCMB) en çok takip ettiği B ve C çekirdek endeksler de yavaşlama sinyali verdi. B endeksi (gıda, enerji, alkol, tütün, altın hariç) ay içinde %1,8, C endeksi (B endeksi + yönetilen fiyatlar hariç) ise %1,6 arttı. Yıllık bazda B endeksi %39,2, C endeksi %37,1 seviyelerine geriledi. Bu rakamlar, para politikasının sıkı duruşunun talep tarafında etkili olmaya başladığını gösteriyor.

TCMB hedef aralığına mı yaklaşıyor?

Merkez Bankası, 2024 yıl sonu için %38, yıl sonu 2025 için %14,6 (son İR'de revize edilerek %21'e çekilmişti) hedefleri koymuştu. Eylül verisi, bankanın güncel yıl sonu tahmininin (Eylül İR'de %42,1 olarak görüldü) altına girdi. Piyasa oyuncuları bu verinin, 23 Ekim'de yapılacak Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında faiz kesintisi beklentilerini güçlendireceğini, ancak bankanın "sabırlı ve kararlı" tonunu koruyacağını öngörüyor.

Piyasa tepkisi: TL'de hafif değerlenme

Veri açıklanması ardından Dolar/TL paritesinde 36,45 seviyelerinden 36,38'e doğru hafif bir gerileme yaşandı. BIST 100 endeksi açılışta %0,5 değer kazandı. Tahvil piyasalarında 2 yıllık benchmark tahvil getirisi 5 baz puan gerileyerek %41,20 bandına çekildi.

Önümüzdeki ay ne olacak?

Ekim ayı için enflasyonun %2,5-3,0 bandında gerçekleşmesi öngörülüyor. Yıllık enflasyonda düşüş trendi Ekim'de de devam edip %35-36 bandına kadar uzanması bekleniyor. Risk faktörleri arasında kış aylarına girmesiyle doğalgaz tüketim artışı, tarım ürünlerinde hava koşullarına bağlı fiyat dalgalanmaları ve minimum asgari ücret tartışmalarının piyasa fiyatlamasına yansıması yer alıyor.